Уин Мюррей: «Как инвестировать в фондовый рынок и что нужно знать новичкам?»

О том, на что обращать внимание при инвестициях и что нужно знать начинающим инвесторам, – в конспекте Уина Мюррея, вице-президента фонда Oakmack Funds, директора по исследованию рынка акций в США компании Harris Associates.

Инвестиции и психология

Представим, что вы хотите приобрести подержанный автомобиль. Вы приходите к дилеру и видите 2 одинаковые машины: одна стоит $25 тыс., другая – $18 тыс. Большинство людей, не разбирающихся в автомобилях, купят за $25 тыс.

Почему так происходит? Потому что мы предполагаем, что стоимость указывает на ценность объекта продажи.

Если вы не знаете, что сколько стоит, вы будете смотреть только на цену. Но если вы знаете стоимость объекта – вы поступаете умнее.

Начинающие инвесторы действуют как покупатели подержанных автомобилей. Они проводят исследования, ориентируясь не только на стоимость.

Инвестиции – это психология, которая помогла таким атлантам, как Уоррен Баффетт и Билл Акман, сделать небывалое состояние.

Реальная стоимость компаний

Ключевой навык в инвестициях – знать реальную стоимость компании. У любой фирмы, даже самой маленькой, есть своя стоимость. Поэтому нужно думать не о том, куда скачут акции (вверх или вниз), а о том, что будет с компанией дальше.

Многие пытаются просто заработать на фондовом рынке, анализируя лишь некоторые показатели и исходя из новостной повести. Это интересная работа, но никак не связана с инвестициями.

Поэтому настоящие инвестиции – это понимание реальной стоимости компании. При этом мы не берёмся сравнивать две разные фирмы из одного сектора. Вместо этого я и моя команда задаёмся вопросом: «Почему мы должны купить акции именно этой компании, а не какой-нибудь другой из прочих секторов?»

Прогнозирование денежных потоков компаний

Инвесторы не могут быть специалистами во всём, поэтому мы прибегаем к различным паттернам при анализе той или иной компании. 

Поэтому мы использовали модель, которую применяли на фармацевтической компании Merck. Она вкладывает большие деньги в новинки, которые не окупаются. Но иногда у неё получаются эксклюзивные медикаменты, которые приносят компании миллиарды долларов. Мы проанализировали DreamWorks по такой же методике, как и Merck:

• оценили производство 1 фильма;
• оценили затраты компании на производство на 10 лет;
• оценили частоту выхода успешных фильмов и доход с них.

Так мы получили примерную стоимость киностудии DreamWorks, используя методику из другой отрасли.

При прогнозе реальной стоимости и денежных поток нужно знать бухгалтерию компании. Это скучно и нудно, но обязательно, ведь это язык бизнеса.

Темперамент и характер в инвестициях

Помимо hard skills, в инвестициях важен нужный темперамент и характер, который не позволят вам расстраиваться из-за всего, что происходит на рынке, и наоборот – слишком сильно зажигаться.

Если кто-то вам говорит, что инвестиции – это сложно, то он просто пытается казаться умнее вас. В инвестициях много людей-изгоев: это интроверты, которые, с одной стороны, никого не подпускают близко к себе, а с другой стороны, стараются произвести впечатление, что якобы выполняют такую работу, которую не сможет сделать кто-то другой.

Но это не так, любой может стать отличным инвестором. Главное – это оценивать реальную стоимость объекта.

Фондовый рынок сегодня

Фондовый рынок переживает непростые времена из-за коронавирусных ограничений. Сейчас много малых онлайн-компаний, которые растут невероятными темпами из-за пандемии. И их стоимость переоценена.

Такая же ситуация была на рубеже тысячелетий. Тогда десятки онлайн-проектов росли быстрее гигантов, но потом они быстро «сдулись», а вот крупные компании росли всё быстрее и быстрее.

Инвесторы – как подростки: не хотят слушать более опытных специалистов (в случае с подростками – своих родителей), выбрасывают в мусорку интересные компании и начинают увлекаться бесперспективными проектами, которые затухают через год-два.

Полагаю, что после появления вакцин многие сегодняшние компании, которые переоценены на фондовом рынке, быстро упадут в цене.

Советы начинающим инвесторам:

1. Всегда исходите из того, что все, кто покупают акции, знают больше, чем вы. Это не хороший рынок, в него не нужно входить с точной уверенностью, что у вас всё получится.
2. Лучшая стратегия – это инвестировать в долгосрочной перспективе. Не инвестируйте, если деньги вам нужны уже в следующем году. Не вкладывайте последние деньги, иначе это не инвестиция, а игорный бизнес.
3. Диверсификация – приобретайте акции 8–10 компаний в разных отраслях. Если вы ошибётесь в 6–7 компаниях – а вы точно ошибётесь, – то в долгосрочной перспективе вы выиграете на 2–3 компаниях.
4. Перед входом на фондовый рынок нужно знать основы бухгалтерии. Хотя бы иметь представление о трёх вещах:
   • что такое балансовый отчёт,
   • что такое PNL-отчёт
   • как выглядит отчёт о движении денежных средств.
5. Эмоции не должны управлять вашими действиями. Внешний информационный фон не должен мешать вам принимать решения.